La teoria marxista de la inflacion

 

 

 

LA TEORÍA MARXISTA DE LA INFLACIÓN

Boletín de Educación Socialista, Nº 4, enero de 1974

LA TEORÍA MARXISTA DE LA INFLACIÓN

Comité de Educación, Partido Socialista de Gran Bretaña

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NOTAS SOBRE INFLACIÓN Y LA MONEDA

1. Diversos factores que afectan a los precios
2. El factor básico que subyace a todos los precios es el valor: el número medio de horas de trabajo socialmente necesarias para producir una mercancía. (Así, una mercancía que necesita 20 horas representará un valor el doble que el de una que necesite 10 horas, y el precio se verá afectado en consecuencia).
3. El aumento o descenso del valor de una mercancía afectará a su precio, aunque precio y valor no sean necesariamente idénticos.
4. Los cambios en la oferta y la demanda en el mercado afectarán a los precios individuales, incluido el caso especial del monopolio.
5. Las subvenciones gubernamentales pueden mantener el precio de una mercancía por debajo del nivel que, de no ser por la subvención, se vendería.
6. Estos (y otros factores) afectan a los precios individuales, pero un factor que afecta al nivel general de precios gira en torno a la moneda: los billetes y la moneda.
7. Para evitar confusiones, el término inflación se limita aquí a ese aspecto, tal como solía ser la práctica general. La inflación es la depreciación de la moneda.
8. Otro factor también afecta al nivel general de precios. Este es el auge que ocurre en una determinada etapa del ciclo de expansión, auge, crisis, depresión y la caída, que ocurre en otra fase. Cuando, ante la perspectiva de un aumento en ventas y beneficios, los fabricantes y otros compiten por materias primas, maquinaria, plantas, etc., los precios suben. Cuando las ventas caen y muchos intentan conseguir liquidez para evitar la insolvencia, los precios bajan. (Los salarios, el precio de la fuerza laboral, se ven afectados de forma similar en ambas direcciones). Estos movimientos ascendentes y descendentes son limitados en extensión. Durante el siglo XIX en Gran Bretaña nunca superaron el 25 por ciento, y el nivel general de precios en 1914 no fue superior al de 1814.
9. La mercancía monetaria (oro)
10. A través de una larga experiencia, una mercancía monetaria seleccionada llegó a servir como "equivalente universal". En Gran Bretaña y en muchos otros países era oro.
11. La mercancía monetaria podía funcionar como equivalente universal al intercambio de todas las demás mercancías solo porque, al igual que ellas, incorporaba un número determinado de horas de trabajo socialmente necesario. Si 1 onza de oro necesitara el mismo número de horas de trabajo que una bicicleta, representaría valores iguales.
12. En Gran Bretaña, la moneda estándar del siglo XIX, la "soberana", se fijaba por ley en aproximadamente 1/4 oz de oro y esto determinaba la base del precio de todas las demás mercancías. Cuatro soberanos, o 4 libras, u 80/-, sería el precio de una bicicleta en nuestro ejemplo.
13. Es importante señalar que si por ley la £1 se hubiera fijado en 1/2 oz en lugar de 1/4 oz, 1 oz equivaldría a £2, no £4, y el precio de la bicicleta (igual a 1 oz. de oro) habría sido £2, no £4.
14. Sí, por otro lado, si se hubiera fijado £1 en 1/8 oz de oro, el precio de la bicicleta habría sido £8, no £4.
15. Los precios de todas las mercancías, y por tanto el nivel general de precios, se verían afectados de forma similar por el peso del oro fijado por ley para el soberano (£1 o 20/-).
16. Una de las razones por las que el oro llegó a ser la materia prima monetaria es que, a lo largo de largos periodos de tiempo, su valor cambia poco.

III. ¿Cuánta moneda se necesita?

15. Como cada billete y moneda se utiliza una y otra vez para realizar pagos de diversos tipos, el total de billetes y monedas necesarios es solo una fracción del total de transacciones de compra y venta realizadas mediante billetes y monedas.
16. La cantidad total de billetes y monedas que deben poseer particulares, tiendas, etc., está influenciada por diversos factores. El crecimiento de la población y la producción lo incrementará. El uso creciente de cheques lo reducirá. En épocas de mayor actividad (por ejemplo, Navidad), las personas con depósitos bancarios retiran billetes y monedas extra, y estos regresan después.
17. Los billetes y monedas también circulan más rápidamente en periodos de mayor actividad empresarial que en otras ocasiones.
18. Todos estos factores han funcionado desde 1938, especialmente el aumento de la población, el incremento de la producción total (algo así como el doble del volumen) y el crecimiento del uso de cheques.
19. De acuerdo con la teoría marxista del valor laboral, el punto de partida para la consideración de la inflación es la cantidad media de moneda de oro que se necesitaría como moneda si solo circulara moneda de oro, siendo ese total de oro que representa un total de valor.
20. Depreciación de la moneda (inflación)
21. La explicación marxista de la depreciación de la moneda (inflación) es que ocurre y provoca un aumento general de los precios si una moneda de papel que reemplaza al oro excede la cantidad de oro que circularía si no fuera reemplazada. (Véase el artículo "La teoría de la inflación de Marx" más adelante en este número).
22. No es la mera sustitución del oro por moneda de papel, sino su emisión en exceso lo que importa.
23. En el siglo XIX, billetes del Banco de Inglaterra británicos, oro y otras monedas circularon todos uno al lado del otro.
24. La ley impedía que el total fuera excesivo por la ley que hacía que los billetes fueran convertibles en oro bajo demanda, a la tarifa fija de aproximadamente 1/4 oz de oro por cada £1 de billetes. (Los billetes del Banco de Inglaterra eran en consecuencia siempre "tan buenos como el oro").
25. El Banco de Inglaterra también se vio obligado a comprar y mantener en sus bóvedas oro equivalente a cualquier emisión de billetes por encima de un límite fijo.
26. Por supuesto, es posible que un gobierno tenga en circulación una moneda de papel inconvertible pero restrinja su emisión para que no sea excedente. Esta era la posición en los años 20. Por intervención gubernamental se impuso un techo a la emisión de billetes.
27. Desde la guerra no ha habido un límite efectivo en la emisión de billetes y está muy por encima de la cantidad de oro que se necesitaría.
28. Según cifras oficiales, la cantidad de billetes y monedas en manos del público en diciembre de 1938 era de £48 millones, y en diciembre de 1972 £4.090 millones.
29. El nivel de precios al por menor en 1972 era aproximadamente cinco veces el de 1938, un aumento del 400 por ciento; una parte importante de este aumento se debe a la depreciación de la moneda (inflación).
30. A los precios actuales del oro en el mercado, los £448 millones en billetes y monedas en 1938 equivalían a unos 100 millones de onzas de oro; y los 4.090 millones de libras en billetes y monedas en 1972 representaban un peso de oro bastante mayor.
31. Por qué la depreciación de la inflación de la depreciación de la moneda provoca que los precios suban
32. La razón básica por la que la inflación hace que los precios suban es que una moneda de papel inconvertible nunca puede representar un valor mayor que el del oro al que reemplaza, y lo mismo se aplica a la mercancía individual.
33. En el ejemplo de la bicicleta, si su valor es igual al de 1 onza de oro, su precio sería de £4 cuando, por ley, cada £1 se fija en aproximadamente 1/4 oz de oro. Si el oro se reemplaza por billetes inconvertibles y si el total de billetes es el doble de la cantidad de oro reemplazada, entonces el precio de la bicicleta será de unas £8 en lugar de £4. Si la emisión de billetes es tres veces mayor que el oro, el precio será de unas £12 en lugar de £4.
34. En la práctica, se presenta en forma de que los precios suben en respuesta a que los compradores ofrecen mayores cantidades de dinero, de la misma manera que los precios del alojamiento y otras cosas suben en los complejos turísticos en verano, cuando los turistas llegan en gran número.
35. En muchas de las inflaciones pasadas (por ejemplo, Alemania en los años 20), el gobierno, en lugar de aumentar ingresos mediante impuestos, cubre su gasto simplemente imprimiendo billetes en cantidades cada vez mayores,
36. Comentando esto, el economista F.W. Paish señala que en este país el método ha sido indirecto, aunque el resultado es el mismo: "Hoy en día, en un país como Gran Bretaña, el Gobierno pediría prestado a los bancos, imprimiendo más billetes para que los bancos mantuvieran sus reservas de efectivo" (Benham's Economics, Pitman, 1967, p.465). (Véase el artículo "Cómo el Gobierno causa la inflación" más adelante en este número).
37. Este método indirecto se utilizó en Gran Bretaña durante la inflación de 1914-1920 y el Tesoro argumentó efectivamente que el efecto sobre los precios sería diferente según si la emisión de billetes aumentaba por el método directo o indirecto. A lo que la respuesta es que es la emisión excesiva de billetes la que hace que los precios suban, independientemente del método.
38. La inflación de 1920 puso fin cuando el gobierno, ignorando esa visión del Tesoro, decidió restringir la emisión de billetes, lo que fue seguido por una caída continua de precios durante más de diez años.
39. El factor tiempo en los cambios de precio
40. A veces se plantea la objeción a la explicación marxista de la inflación de que las subidas de precios no siguen inmediatamente a las subidas de la emisión de billetes, y de hecho a menudo las preceden.
41. La razón es que cuando los fabricantes y comerciantes, etc., se han acostumbrado a una política gubernamental estable de inflación, dan por sentado que la experiencia pasada seguirá repitiéndose y que los precios seguirán subiendo.
42. También ocurre lo contrario: la reversión de la política gubernamental en 1920 sobre la restricción de la emisión de billetes no provocó que cesara inmediatamente el aumento de precios.

VII. Por qué los gobiernos apuestan por la inflación

40. Existen varias razones por las que los gobiernos han seguido en distintos momentos una política de depreciación de la moneda.
41. Algunos gobiernos (especialmente en tiempos de guerra) lo adoptan porque es una forma sencilla de recaudar ingresos sin recurrir a impuestos.
42. A veces (como en Alemania en los años 20) la política es favorecida por capitalistas industriales y, de hecho, por el gobierno y las autoridades locales como medio para liquidar préstamos en moneda depreciada y, en consecuencia, a solo una fracción del coste original de los préstamos.
43. En los últimos años, la razón principal es la aceptación generalizada de la creencia errónea de que la inflación es un medio para mantener el "pleno empleo".
44. Cabe señalar que la inflación también hace inevitables las devaluaciones. Cuando los precios se han subido hasta el punto de poner en peligro las exportaciones, el tipo de cambio de la moneda se reduce para debajar de nuevo las exportaciones en términos de monedas extranjeras

LA TEORÍA DE LA INFLACIÓN DE MARX

La palabra inflación se ha usado de forma muy laxa en los últimos años para referirse a cualquier subida de precios, hasta el punto de que casi se ha convertido en un sinónimo de aumento de precios. Las palabras, por supuesto, siempre cambian de significado según las prácticas e ideas sociales cambiadas. No podemos quejarnos de eso. Pero este cambio particular refleja una confusión subyacente, tanto entre economistas profesionales como entre el público en general, sobre la causa del enorme aumento de precios que ha tenido lugar desde el inicio de la última guerra mundial.

Primero, distingamos entre un aumento en el precio de una mercancía particular y un aumento en los precios de todas las mercancías, entre un aumento en  los precios individuales y un aumento en el  nivel de precios general.  Esto no siempre es fácil en la práctica, ya que un aumento del nivel general de precios también implicará, por supuesto, un aumento de los precios individuales. Pero aquí hay una distinción real que es esencial hacer.

Un aumento del nivel general de precios puede definirse como un incremento en los precios de todas las mercancías de modo que sus precios relativos entre sí permanezcan sin cambios. Los precios individuales, en cambio, pueden subir por varias razones además de formar parte de un aumento del nivel general de precios. La demanda de una noche de materias primas supera temporalmente su oferta; podrían existir condiciones de monopolio; su coste de producción podría aumentar. Sin duda, todos estos han operado desde la guerra para hacer que ciertos precios suban en momentos concretos, pero en otros momentos otras fuerzas —la oferta que supera la demanda, la caída de los costes, las subvenciones gubernamentales— habrán trabajado para reducir ciertos precios. Pero en cualquier caso, ninguno de estos podría explicar un aumento general de los precios de todas las materias primas.

¿Qué podría causar tal aumento? Solo que, se argumentará aquí, algún cambio en el estándar de precio, algún cambio monetario. Un aumento general de precios, o inflación en su sentido estricto, es un fenómeno puramente monetario. Marx fue uno de los que reconoció esto.

Marx trata sobre el dinero en el Capítulo III de Capital,y también en su Crítica de la economía política, pero su teoría del dinero no puede comprenderse plenamente sin haber comprendido primero los dos capítulos anteriores sobre mercancías. Marx define una mercancía como un objeto de riqueza producido para ser intercambiado por otros bienes de riqueza, y procede a examinar qué determina las proporciones en que las mercancías se intercambian entre sí. Tras demostrar que lo único objetivamente medible que todas las mercancías tienen en común es ser productos del trabajo humano, Marx concluye que, en las condiciones ideales de la simple producción de mercancías, las mercancías se intercambian en proporción a la cantidad de tiempo de trabajo socialmente necesario dedicado a producirlas. A esto lo llama suValor¹.

El dinero surge del intercambio de mercancías cuando una mercancía concreta surge como la que es universalmente aceptada a cambio de cualquier otra. Con el trueque esto no ocurre: el intercambio solo puede producirse si los dos intercambiadores de materias primas han igualado deseos, si cada uno quiere lo que el otro tiene para intercambiar. Con el dinero esta molestia se elimina, ya que todos aceptan la mercancía monetaria a cambio de la suya, seguros de que luego podrán cambiarla por lo que quieran.

Para cumplir este papel, el dinero debe ser en sí mismo una mercancía, debe tener un valor propio. Diversas mercancías han funcionado como dinero, pero al final han sido los metales preciosos oro y plata los que han resultado ser los más convenientes.

Con el dinero, otras mercancías adquieren un precio que expresa cuánto de la mercancía monetaria está cambiando por ellas. Originalmente, los precios se expresaban en cantidades de la mercancía monetaria (pesos de oro o plata), pero con el tiempo esto se ha ido difuminando. Por varias razones. Primero, los gobiernos emitieron monedas, piezas de oro o plata, de peso garantizado. Luego, a través de otros gobiernos

Emitiendo monedas con bajo peso, los nombres convencionales para las unidades monetarias llegaron a diferir de los nombres convencionales para las unidades de peso. Así, los precios se expresan en unidades monetarias en lugar de unidades de peso.

El hecho de que los nombres de las unidades monetarias sean puramente convencionales, ya que se establecen y alteran por ley, a menudo ha dado lugar a la ilusión de que el dinero en sí mismo es solo una invención útil cuyo valor es puramente convencional. Pero esto es una ilusión porque la mercancía monetaria (que a partir de ahora asumiremos que es oro) es en sí misma producto de un trabajo socialmente necesario y tiene un valor definido independiente de la voluntad de los gobiernos. Existe una relación subyacente de valor entre el dinero y todas las demás mercancías. Si el valor del dinero cambia, esto afectará a todos los precios, obviamente ya que, como vimos, el precio de una mercancía es la expresión de su valor en términos de cantidades de la mercancía monetaria. Si el valor del oro bajara (por ejemplo, mediante métodos productivos más eficientes), entonces el nivel general de precios subiría porque, al mantenerse el valor de todas las demás materias primas, ahora serían iguales en valor —y cambio por— una mayor cantidad de oro. Por otro lado, si el valor del oro subiera, el nivel general de precios caería. En resumen, el nivel general de precios y el valor de la materia prima monetaria están inversamente relacionados.

Ahora hemos identificado una forma en la que puede producirse un aumento del nivel general de precios (o inflación): mediante una caída en el valor de la materia prima monetaria.

El nivel general de precios también subirá si el gobierno devalúa la moneda. La gran ventaja de acuñar es que no tienes que sopesar las cantidades de dinero en cada transacción de compra y venta; se puede suponer que la moneda tendrá un peso determinado gracias al sello del gobierno. Pero el monopolio de la acuñación de monedas que poseen los gobiernos a menudo ha resultado una tentación demasiado grande. Como forma sencilla de aumentar ingresos, los gobiernos a menudo emitían monedas infraponderadas; veamos qué ocurre cuando hacen esto.

Supongamos que la palabra libra es el nombre convencional para 1/4 oz de oro⁴, y que el gobierno emite monedas de 1/8 oz con el estampado "una libra". El mercado no se dejará engañar. Precios expresados en términos de pesos de oro seguirán intercambiándose por 1/4 de oro. Pero en lugar de cambiar por una moneda de oro con el estampado "una libra", ahora se cambiará por dos de esas monedas. En otras palabras, su precio en términos de la unidad monetaria convencional, junto con los precios de todas las demás mercancías, se duplicará. A pesar de los deseos del gobierno, las fuerzas económicas cambiarán la palabra libra de ser el nombre convencional de 1/4 oz de oro a ser el nombre convencional de 1/8 oz. De este modo, se afirmará la relación de valor subyacente entre la mercancía monetaria y todas las demás mercancías.

Marx también examinó qué determinaba la cantidad de la mercancía monetaria en circulación. Para él, se determinaba en primer lugar por la suma de los precios a realizar. Pero dado que las monedas pueden usarse para realizar más de un precio, esta no era una relación directa. Teniendo en cuenta esta velocidad de circulación del dinero, Marx formuló la siguiente ley económica:

"Si se da la velocidad de circulación, entonces la cantidad del medio de circulación está simplemente determinada por los precios de las mercancías. Por tanto, los precios son altos o bajos no porque haya más o menos dinero en circulación, sino porque haya más o menos dinero en circulación porque los precios son altos o bajos. (Crítica de la economía política, Lawrence y Wishart, 1971, p.105)

Esto es un rechazo decisivo de la Teoría Cuantitativa del Dinero tal como la proponen Hume y Ricardo (quienes sí argumentaron que los precios eran altos o bajos porque había más o menos dinero en circulación) y una afirmación de que es el nivel de las transacciones económicas (Marx introduce más tarde la liquidación de deudas así como la realización de precios) lo que determina cuánto dinero circula. Para un nivel dado de producción y comercio, solo se necesita una cantidad determinada de la comunidad monetaria y, por tanto, se utilizará como dinero.

Hasta ahora hemos asumido que la propia mercancía monetaria circula como moneda para comprar bienes o saldar deudas. Pero esto no tiene por qué ocurrir. El oro puede ser reemplazado en el proceso real de circulación por fichas, ya sean hechas de otros metales menos valiosos o de papel casi sin valor. Mientras estos estén respaldados por oro y sean libremente convertibles en él (a un tipo fijo), esto no afecta a la ley económica anterior: la cantidad de dinero, incluyendo ahora fichas monetarias, en circulación está determinada por las demandas de la economía (la suma de los precios a realizar, el número de deudas a saldar,  etc.).

Marx continuó hablando de lo que ocurre cuando hay "papel moneda inconvertible emitida por el Estado y con circulación obligatoria". Los papeles puestos en circulación son simplemente fichas de dinero real (oro), por lo que, dice Marx, su poder adquisitivo está determinado únicamente por su cantidad en relación con la cantidad de oro que se supone que representan. Como señala Marx, esto invierte la posición cuando el oro mismo está circulando; la teoría cuantitativa del dinero ahora se vuelve válida...

"El número de hojas de papel está así determinado por la cantidad de moneda de oro que representan en circulación, y como son símbolos de valor solo en la medida en que sustituyen a la moneda de oro, su valor se determina simplemente por su cantidad, mientras que, por tanto, la cantidad de oro en circulación depende de los precios de las mercancías,  el valor del papel en circulación, en cambio, depende únicamente de su propia cantidad" (Crítica de la economía política, p.119. El énfasis de Marx).

Dado que el papel moneda inconvertible tiene "circulación obligatoria", nada impide a los Estados emitir tanto como quieran. De hecho, los gobiernos se enfrentan aquí a la misma tentación que a la devaluación excesiva de la moneda: imprimir papel moneda es una forma sencilla de aumentar ingresos, al menos a corto plazo. Supongamos de nuevo que la palabra libra es el nombre de 1/4 de onza de oro y que la cantidad de oro exigida por el funcionamiento de la economía es de £14 millones, ¿qué ocurriría si el gobierno emitiera billetes en papel con un valor nominal de £210 millones, quince veces mayor? Que Marx lo explique:

"Supongamos que £14 millones es la cantidad de oro necesaria para la circulación de mercancías y que el Estado pone en circulación 210 millones de billetes cada uno llamados £1: estos 210 millones representarían entonces un total de oro valorado en £14 millones. El efecto sería el mismo que si los billetes emitidos por el Estado representaran un metal cuyo valor fuera una quinceava parte del oro o que cada billete estuviera destinado a representar una quinceava parte del peso anterior del oro. Esto no habría cambiado nada más que la nomenclatura del estándar de precios, que por supuesto es puramente convencional, independientemente de si se produce directamente por un cambio en el estándar monetario o indirectamente por un aumento en el número de billetes en papel emitidos conforme a un nuevo estándar inferior. Como el nombre libra-esterlina indicaría ahora una quinceava parte de la anterior... la cantidad de oro, todos los precios de las materias primas serían quince veces más altos y billetes de 210 millones de libras serían ahora tan necesarios como 14 millones anteriores. La disminución en la cantidad de oro que representa cada ficha individual de valor sería proporcional al aumento del valor agregado de estas fichas.El aumento de precios sería simplemente una reacción del proceso de circulación, que forzó a colocar la ficha de valor a la par con la cantidad de oro que se supone debe reemplazar en la esfera de circulación.” (Crítica de la economía política,p. 120, énfasis añadido).⁵

En El Capital (cuyos tres primeros capítulos son en gran parte una reescritura de la Crítica de la Economía Política),Marx formula la siguiente ley, lo que podría llamarse la Teoría Cuantitativa del Papel Moneda Inconvertible:

"La emisión de billetes no debe exceder en cantidad el oro (o plata, según el caso) que realmente circularía si no fuera reemplazado por símbolos ... Si el papel moneda supera su límite :p de pago, que es la cantidad de monedas de oro de la misma denominación que pueden estar realmente vigentes, aparte del peligro de caer en descrédito general, representaría solo la cantidad de oro que, de acuerdo con las leyes de circulación de mercancías, es necesaria y solo puede ser representada por papel. Si la cantidad de papel moneda emitida fuera el doble de lo que debería ser, entonces, de hecho, £1 sería el nombre monetario no de 1/4 de onza, sino de 1/8 de onza de oro. El efecto sería el mismo que si se hubiera producido una alteración en la función del oro como estándar de precios. Los valores que antes se expresaban con el precio de £1 ahora se expresarían con el precio de £2" (Capital, Vol I, Moscú, 1961, pp.127-8).

Esto hace que Marx suene como un "monetarista", y de hecho está diciendo que la inflación (como un aumento del nivel general de precios) será el resultado inevitable de una oferta excesiva de una moneda de papel inconvertible. Pero hay una diferencia fundamental: mientras que un hombre como Enoch Powell (que ve bastante bien que la inflación es un fenómeno puramente monetario y no puede ser causada por monopolios, sindicatos o impuestos) intenta explicarlo todo en términos de oferta y demanda, la explicación de Marx se basa sólidamente en la teoría del valor trabajo. Los monetaristas no tienen teoría sobre cuál sería la cantidad correcta de papel moneda que habría que emitir para evitar la inflación. Marx lo ha hecho y se basa en la relación de valor subyacente entre la materia prima monetaria (oro) y todas las demás materias primas⁶.

Así que, para resumir, para Marx los precios son finalmente reducibles a pesos de oro. Dado el nivel de producción y comercio, se necesita una cantidad determinada de oro como dinero. Esto está determinado por factores económicos independientes de la voluntad de los gobiernos. Los gobiernos pueden sustituir el oro en circulación por fichas de papel y metálicas. También pueden emitir, si lo desean, fichas con un valor facial superior a la cantidad necesaria de oro expresada en la misma unidad monetaria convencional. Pero si un gobierno hace esto, el efecto será el mismo que al devaluar la moneda: fuerzas económicas reales, independientes de su voluntad, cambiarán el peso del oro nombrado por la unidad monetaria o, como dijo Marx, colocarán forzosamente "los tokens de valor a la par con la cantidad de oro que se supone deben reemplazar en la esfera de circulación". Otro nombre para este proceso, que provoca un aumento general de precios, es inflación. 

Lecturas recomendadas

"Inflación y precios", Socialist Standard, julio, agosto, septiembre, octubre de 1965.

"De Marx a Milton Friedman", Socialist Standard, noviembre de 1970.

"Enoch Powell sobre la inflación", Socialist Standard, febrero de 1971.

"La crítica de Marx a la economía política", Socialist Standard, noviembre de 1971.

"Las reclamaciones salariales, las indemnizaciones, las huelgas, no provocan aumento de precios, inflación, por una razón simple pero suficiente: no pueden. Nunca ha habido una huelga que haya causado inflación, y nunca la habrá. Los sindicatos más poderosos, o grupos de sindicatos, que jamás se hayan inventado, son incapaces de hacer que los precios generalmente suban... En el caso de la inflación, los sindicatos y sus miembros son pecadores contra, no pecan. En cuanto a la inflación, los sindicatos y sus miembros son tan inocentes como corderos, blancos como la nieve que cae en el suelo". – Enoch Powell, 20 de noviembre de 1970.

CÓMO EL GOBIERNO CAUSA LA INFLACIÓN

Aunque la inflación se debe a una emisión excesiva de billetes inconvertibles además de la cantidad de oro que de otro modo circularía, en Gran Bretaña el gobierno no simplemente imprime más billetes y los utiliza para financiar sus actividades. El efecto de lo que hacen es muy parecido, pero funciona de una forma mucho más indirecta.

El gasto público se financia primero por impuestos, luego por endeudamiento y, finalmente, como mostraremos, por la emisión de más billetes inconvertibles. En Gran Bretaña, en los últimos años, siempre ha habido un superávit presupuestario, es decir, los ingresos fiscales siempre han superado el gasto actual del gobierno  en defensa, servicios sociales, costes de administración, etc. Pero este superávit nunca ha sido suficiente para cubrir completamente el  gasto de capital  del gobierno (que no está incluido en el presupuesto) en préstamos a industrias nacionalizadas y autoridades locales para financiar proyectos de inversión a largo plazo. Por ello, el gobierno ha tenido que recurrir al endeudamiento. Esto lo hace vendiendo bonos del gobierno, incluidos bonos del Tesoro que generan intereses.Estas Letras del Tesoro se reembolsan tras periodos muy cortos, normalmente de tres meses; desempeñan un papel clave en la sobreemisión de billetes inconvertibles en Gran Bretaña. Pero antes de explicar cómo, primero debemos examinar con más detalle las distintas instituciones monetarias implicadas: el Banco de Inglaterra, los bancos comerciales y las casas de descuento.

El Banco de Inglaterra tiene el monopolio de la emisión de billetes en Inglaterra y Gales (y lo que los bancos escoceses e irlandeses del norte pueden emitir por sí mismos es muy limitado). Según la Ley de la Carta Bancaria de 1844, el Banco de Inglaterra está obligado a mantener separada su labor de emisión de billetes de su labor bancaria, por lo que se divide en un Departamento de Emisión y un Departamento Bancario.

Las actividades bancarias del Banco de Inglaterra son las de un banco central, que actúa como banquero para el gobierno y para los bancos comerciales. Los propios bancos comerciales tienen depósitos en el Banco de Inglaterra, pero no reciben intereses sobre ellos. Sin embargo, estos depósitos son instantáneamente convertibles bajo demanda en billetes y monedas. Por eso, en la literatura sobre el tema, se agrupan junto con los billetes y monedas reales en las cajas registradoras y cámaras de los bancos y se les conoce como "efectivo". Cabe señalar que el efectivo en este sentidoes noo el mismo que su significado cotidiano de billetes y monedas; son estos más los depósitos de los bancos comerciales (y de las casas de descuento) en el Banco de Inglaterra.

Los bancos comerciales (los principales son los Big Four: Midland, Barclays, National Westminster y Lloyds) obtienen sus beneficios pidiendo dinero prestado al público y luego prestándolo, a un tipo de interés más alto, a otros. Los bancos prestan el dinero de sus depositantes a instituciones capitalistas y otros miembros del público (anticipos), al gobierno (comprando bonos gubernamentales) y a las casas de descuento ("dinero a la calle"). Algunos – alrededor del 8 por ciento – los conservan como efectivo sin intereses, en parte como billetes y monedas y en parte como saldos en el Banco de Inglaterra.

Las  casas de descuento, al igual que los bancos comerciales, obtienen beneficios pidiendo dinero prestado y volviendo a prestarlo a un tipo de interés más alto. Su actividad original era, como su nombre indica, descontar letras de cambio comerciales, es decir, comprarlas por debajo de su valor nominal y luego venderlas a un precio más alto. Pero hoy en día su principal negocio es descontar los Títulos del Tesoro, y eso es lo que nos preocupa aquí. Las casas de descuento tienen un acuerdo con el gobierno por el cual aceptan comprar cualquier Ley del Tesoro que el gobierno no pueda deshacerse en sus rebajas semanales. Esto garantiza que el gobierno siempre pueda prestar, a través de los Títulos del Tesoro, la cantidad de dinero que desee. A cambio, el Banco de Inglaterra ofrece a las casas de descuento algo que no ofrece a ninguna otra institución financiera, ni siquiera a los bancos comerciales: prestarles "efectivo" cuando no pueden conseguirlo en ningún otro lugar. El tipo de interés aplicado a estos préstamos es lo que antes se conocía como "el Tipo Bancario", pero ahora se llama "el mínimo". tipo de préstamo".

Normalmente, las casas de descuento piden dinero prestado para comprar bonos del Tesoro a los bancos comerciales; este es el "dinero a la vista" que mencionamos antes, llamado así porque puede convertirse en efectivo con muy poca antelación. Los bancos comerciales no compran ellos mismos los bonos del Tesoro recién emitidos, aunque los adquieren más tarde. Si las casas de descuento no pueden pedir suficiente dinero prestado a los bancos comerciales para comprar letras del Tesoro, entonces deben acudir al Banco de Inglaterra.

Una forma en que los bancos comerciales pueden quedarse cortos de dinero para prestar a las casas de descuento es a través de la venta de bonos por parte del gobierno. La mayoría se venden a los bancos, que tienen que gastar parte de su dinero para comprarlos. Para ello pueden tener que retirar el dinero prestado a las casas con descuento y, en cualquier caso, tendrán menos dinero para prestarles. De hecho, la venta gubernamental de bonos es una forma en que el gobierno puede obligar a las casas de descuento a pedir prestado al Banco de Inglaterra, y así iniciar un proceso que llevará a que se pongan más billetes en circulación.

Consideremos esto con más detalle, ya que es la forma alternativa indirecta de inflar la moneda a simplemente imprimir más papel moneda y ponerla directamente en circulación. Muy simplemente, el gobierno pide dinero prestado a las casas de descuento vendiéndoles bonos del Tesoro; las casas de descuento piden dinero prestado para pagar estas facturas a los bancos comerciales; pero si, quizá porque el gobierno ha agotado el dinero de los bancos vendiéndoles bonos, las casas de descuento no pueden pedir suficiente dinero prestado a los bancos, entonces pueden acudir al Banco de Inglaterra por ello. Así que, de este modo, el gobierno suministra el dinero a las casas de descuento y, a través de ellas, a los bancos comerciales, para que les devuelvan el dinero. 

Este "efectivo" no es, como vimos, solo billetes y monedas, sino que los billetes y monedas forman parte de él. Y cualquier aumento en el efectivo que el Banco de Inglaterra ponga a disposición se reflejará, en última instancia, en una mayor demanda de billetes y monedas también. Dado que, según su propia admisión, el papel del Banco de Inglaterra en la emisión de billetes es "pasivo" (Informe del Comité sobre el Funcionamiento del Sistema Monetario (Radcliffe Report), Cmnd. 827, 1959, párrafo 4), esta creciente demanda de billetes se satisfará automáticamente poniendo en marcha las imprentas.

Normalmente, esta mayor demanda de moneda se debe a que los bancos comerciales conviertan en billetes reales y acuñen parte de sus depósitos con el Departamento Bancario del Banco de Inglaterra. El Departamento Bancario mantiene un inventario de pagarés no emitidos (adquiridos del Departamento de Emisión) bajo esas contingencias.

El Departamento de Emisión se encarga de la impresión y emisión real de la moneda en papel (la acuñación es responsabilidad de otro departamento gubernamental, la Real Casa de la Moneda). La Ley de la Carta Bancaria de 1844 prohibía al Banco de Inglaterra emitir más que una cantidad limitada de billetes que no estuvieran respaldados por oro en sus bóvedas. Este dinero en papel sin respaldo se conocía como la "emisión fiduciaria". Como en ese momento los billetes del Banco de Inglaterra eran convertibles, bajo demanda, en un peso fijo de oro, existía un incentivo muy real para limitar la emisión fiduciaria. Los billetes del Banco de Inglaterra no se han convertido en oro desde 1931, pero incluso en 1939 alrededor del 60 por ciento de la emisión de billetes estaba respaldada por oro. De 1939 a 1971, el respaldo en oro era meramente nominal, siendo más del 99 por ciento de la emisión de billetes fiduciaria. Desde 1971, toda la emisión de pagarés ha sido fiduciaria.

Cuando se agota el stock de billetes no utilizados del Departamento de Banca, se ponen en marcha los procedimientos para que el Departamento de Emisión imprima más billetes. El Tesoro y el Banco de Inglaterra se reúnen, deciden cuántos billetes más deben emitirse, los imprimen y cambian por bonos del Estado con el Departamento de Banca, y luego informan al Parlamento. Comparado incluso con hace sesenta años, el control parlamentario sobre la cuestión fiduciaria es muy laxo, por no decir inexistente. La Ley de Moneda y Billetes de 1954 limita la emisión fiduciaria a £1.575 millones. Pero las autoridades monetarias pueden variar (en la práctica, salvo pequeñas reducciones estacionales como después de Navidad, para aumentar) esta cantidad de vez en cuando, informando al Parlamento posteriormente mediante una minuta del Tesoro. Cada dos años, el exceso de la emisión fiduciaria supera £1.575 millones. debe ser confirmado y renovado mediante un Instrumento Estatutario (un reglamento con fuerza de ley), pero del tipo que entra en vigor automáticamente sin siquiera una discusión, salvo que algún diputado proponga una idea para anularlo. La última vez que ocurrió fue en 1962, aunque entonces se trató como una especie de broma. La emisión fiduciaria había alcanzado los 4.608 millones de libras. en julio de 1973.

El Departamento de Banca, como mencionamos, adquiere más billetes cuando los necesita del Departamento de Emisión. Esto lo hace a cambio de bonos del gobierno. Dicho de otro modo, el Departamento de Emisión compra bonos del Estado al Departamento Bancario pagándolos con dinero recién impreso. Esto significa que el poder adquisitivo adicional representado por tales aumentos en la emisión fiduciaria se pone a disposición del gobierno para ayudar a financiar su gasto. Y no es una fuente desimportante de financiación pública. El Informe Radcliffe de 1959 señalaba que "los aumentos en la emisión fiduciaria que se han producido contribuyeron de hecho con 700 millones de libras". hacia la reunión de los :p Problemas financieros de las autoridades durante el periodo 1951-52 a 1957-58" (Cmnd. 827, párrafo 100). Aumentar la cuestión fiduciaria sigue siendo útil hoy en día. Durante los diez años 1963-1972, el gobierno recaudó £2.239 millones. De este modo, £578 millones solo en 1972 (véase National Income and Expenditure 1973, Tabla 38, p.44).

Así que esto es lo que ocurre: el Banco de Inglaterra, como prestamista de último recurso para las casas de descuento, pone activamente a disposición suficiente efectivo para que el sistema bancario pueda prestar siempre al gobierno el dinero que quiere. Un aumento del efectivo en el sistema bancario significa, tarde o temprano, una mayor demanda de moneda (billetes y monedas). Esto lo pone a disposición el Banco de Inglaterra, como autoridad emisora de billetes.

En efecto, entonces, el gobierno financia parte de su gasto recurriendo a la imprenta, aunque sea de forma indirecta, que hemos descrito. El resultado inevitable de esto es —en la medida en que, por supuesto, el aumento de la emisión de billetes no refleja una necesidad genuina de más moneda, como por ejemplo a través del aumento de la población o la producción— la inflación. 1 Bajo el capitalismo, la forma más alta de producción de mercancías, las mercancías no se intercambian de hecho, salvo accidentalmente, en sus valores, como explica Marx en el Volumen III de Capital.Esto se debe al promedio de la tasa de beneficio.

2 Para una buena explicación de la evolución del dinero a partir del trueque, véase La evolución de la cultura por Leslie A. White, McGraw Hill rústica, 1959, pp. 338-343.

3 Como, por ejemplo, hizo el gobierno británico en 1971 cuando introdujo la moneda decimal en lugar de chelines y (viejos) peniques.4 Como fue aproximadamente en la época de Marx, y de hecho hasta 1939.

5 Marx eligió el factor quince porque en su época la proporción entre el valor del oro y el valor de la plata era de 15:1.6. No es que Marx quisiera decirle a los gobiernos qué política monetaria debían seguir. Su objetivo era analizar cómo funcionaba el capitalismo, no proponer remedios para reformarlo. Era plenamente consciente de que los trabajadores tendrían que luchar para valorar su fuerza de trabajo incluso si no hubiera inflación (depreciación de la moneda).7 No obstante, confundirse con los "Depósitos Especiales" que el gobierno exige de vez en cuando y sobre los que los bancos reciben intereses.

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